一直以来有个问题一直困扰着我，

①一个公司市盈率即PE100倍，每年增长G为30%，

②一个公司市盈率即PE50倍，每年增长G为20%

③一个公司市盈率即PE20倍，每年增长G为15%，

④一个公司市盈率即PE10倍，每年增长G为0%，

到底是哪个高估了，如何比较？

PE的终极奥秘又是什么？

念念不忘，必有回响，今天终于想通了。

一、为什么要用PE？

答：V是企业市值，E是企业利润，PE=V/E，也就是市值除以利润，假如V是10亿，E是1亿，PE=10，就意味着，假如企业每年都赚1亿，成长为0%时，10年时间利润累计就是当前的市值。

二、所以PE是什么？

答：PE是时间，是以当前利润赚够一个公司市值所需要的时间T。

所以，时间T小的就是低估的，显然当G=0时，T=PE。

（当然以上你们可能都是知道的，觉得没什么卵用，下面看重点）

三、当成长G≠0时，T该如何计算？

答：假设企业现在的市值是V₁，净利润是E₁，增长是G，那么历年的利润加起来等于市值V₁时，所需的时间T是多少？

四、解答开头的问题

①T=ln（100*0.3+1）/ln1.3=13.09

②T=ln（50*0.2+1）/ln1.2=13.15

③T=ln（20*0.15+1）/ln1.15=9.92

④T=PE=10

所以，真相是上述4种情况，T是差不多的，当然最低估的是③

五、我们用常用的PEG=1时会发生什么？

当PE=10，G=10%时，T=7.27

当PE=20，G=20%时，T=8.82

当PE=30，G=30%时，T=8.87

当PE=40，G=40%时，T=8.42

当PE=50，G=50%时，T=8.03

当PE=100，G=100%时，T=6.66

没想到吧，都是差不多的低估，但是显然，G大于30%是比较难以持续的。

六、总结

当我想通PE是时间的一刻，一切都清晰了，判断高低估已经不是问题。

但是，还有个终极且基本无解的情况问题，如何确定公司的成长G，毕竟一切都是变化的，没有什么会永垂不朽。