1、阿尔法收益来源于市场无效，简单说就是等别人犯错，或者靠信息不对称。

2、收益分为基准收益和残差收益，基准收益就是参照指数的收益，残差收益也就是和业绩基准不相关的收益部分，也就是阿尔法收益。

3、基准择时对整体收益的提高有限，努力方向有两个：获取残差收益的能力IC、投资的广度能力BR。

4、CAPM模型的残差收益期望为0，没有信息优势的人应该持有市场基准组合。积极型投资经理能力的分野在于获取残差收益的能力。

5、风险本质依赖于收益率的概率分布，风险是收益率的标准差，也可以称作为波动率。

6、根据对风险的数学定义，推导出风险的不可加性，并且分散投资会显著性的降低整体风险。

7、预期的收益率包含四项：A、时间溢价；B基准收益；C、择时收益；D、阿尔法收益，通过基准择时产生附加值的机会很小，努力与效果不成比例（散户最爱择时）。

8、投资经理的信息率IR及残差风险厌恶程度决定了激进程度，IR不依赖于激进程度，但决定了机会集，IR=残差收益率/残差风险；附加值依赖于机会集和激进程度；现金的阿尔法为0

9 、IR=IC*sqrt(BR);IC是投资经理的能力，是判断与结果的相关系数；BR是投资策略的广度；

如果要求IR可加，那么IC针对每次判断决策最好独立，并且要求决策之间IC差别不大；

所以推导出对投资经理能力的要求并不需要很高的IC，而是需要配合很高的广度BR；

10、套利：0成本获得确定性收益。

11、估值理论：略去；

12、定性投资无法取代，量化帮助我们关注洞察力，但并不能取代洞察力。

13、作者对IC的评价范围0.05=良好、0.1优秀、0.15大师、0.2以上有内幕或者是带有记忆性模型的回测。个人认为如果简化盈亏比为1:1的情况，IC=0.05意味着只需要52.5%的判断准确性，同理IC=0.1等价55%；而60%以上的判断正确率意味着内幕交易。

或许很多人认为这种评价范围太低了，个人认为是很合适的。因为投资大师的年化收益率也很难超过20%，认为低的人要么是高手、要么是没有管理过上亿资金。换到实业领域，一年ROE超过20%的公司也很少，A股上市公司接近3k，实际上不超过60家ROE能到20%，能每年保持的就更少了。

14、IC的不确定性或者说向0收缩，会导致阿尔法能力的衰减。