小市值策略是一个几乎公开的高收益策略。在过去10年效果显著，简单的回测， 就可以知道小市值策略有80%以上年化收益，如果07年开始做，10年下来收益百倍不是事。那么小市值后面10年还有效吗？

小市值收益来源有两个，一个是贝塔收益，一个是阿尔法收益。只要这两个来源不变，小收益后面就会继续有效。下面来看看。


贝塔收益：贝塔收益会逐渐降低
贝塔收益主要来源于A股制度红利，上市难，退市难，壳资源价格不断走高，现在平均30亿左右。只要这个制度继续存在，贝塔收益就会继续存在。

因此，贝塔收益的杀手有两个，一个是严控重组借壳，一个是就是注册制，现在已经在严控重组借壳。注册制虽然推进遇阻，但这应该是早晚的事情，注册制的杀伤力会极大。注册制出来以后，壳资源价值会毫无疑问的降低，可能从现在的30亿降低到20亿元，甚至10亿元。另外注册制出来后，可能会有大量小市值垃圾股上市。所以从贝塔收益来看，小市值策略的贝塔收益会随着严控重组借壳，注册制的推出越降越低，甚至可能变成负收益。

阿尔法收益：阿尔法收益将越降越低，但不会消失
1.目前中国主要是以散户为主的结构，随着市场的不断成熟，散户的占比应该会逐渐降低，但这是一个很缓慢的过程。阿尔法收益主要就是割散户的韭菜，散户越来越少，收益应该越来越低。

2.任何策略随着参与人数的越来越多，收益就会越来越低。韭菜就那么多，镰刀多了，平均收益自然就少了。随着玩小市值策略的人越来越多，收益应该越来越低。


结论：
1.注册制没明确前，小市值还可以玩，但是收益会越来越低。
2.不用等到注册制真的推出，到了真的推出的时候，壳资源价格可能跌成狗屎了。
3.玩小市值，请重点关注注册制这个最大的杀手 
4.希望小市值策略和以前一样高收益是做梦