在我们开始进入量化投资这条道路时，我们一般都会选择究竟是走基本面量化选股还是量价呢？
其实很简单，主要考虑的是：
a、是否容易开发出可以盈利的策略？
b、是否回测结果与实盘结果一致性比较高？
在我刚开始进入量化投资这条道路时，其实都会去尝试基本面和量价这两条路，幸运的时，当时我自己有深入思考两者之间的区别，最后选择了基本面选股道路，让我少走了很多弯路或走起来更加的容易。
为什么呢？其实我们在做量化选股的研究过程中，认真发现的人都会注意到。如果使用基本面因子时，只要测试时间足够长，比如超过10年，甚至超过20年时，你会发现累计收益率很少会出现亏钱的，特别是亏损至零的现象。
但是，如果我们使用的是，量价因子，测算的时间在10年以上时，甚至根本不用10年以上，只要3-5年就可以出现亏损至零的现象，并且不少。
其实从因子的特征来看，基本面因子绝大多数的更新频率很低，多数是依赖于季度数据发布时才更新的，而与股价结合的基本面因子虽然每天也存在变动，但是变动的幅度比较小，并不会出现明显的影响。而量价因子不一样，每天变动起来比较大，每时每刻都会随着股价的交易而变动，比如说，通过量价衍生出来的因子指标值，可能早上还是空的状态值，中午可能变成多的状态值，收盘时突然又变成空的状态值，整个过程十分频繁变动，这就导致了量价选股策略会比基本面选股策略的换手率高的多，这也为量化提供了一种可能性：短时间内连续亏损至零，时间越长的回测，这种比例越高。
而基本面量化选股策略，换手率比较低，可能一年也就换手4-5次，如果是估值因子的话，可能会更频繁些，不过换手率也是很低的。这也就为策略降低了交易的错误行为买单的次数。同时，我们也应该考虑到，股价涨跌的根本推动力是谁？从美股上百年的股市统计数据分析可知，其实股价上百年的年化收益率与公司的盈利水平百分比几乎是一致的，那就是说：公司的盈利才是推动股价涨跌的根本，如图1和2所示，但股价短期内会存在上下偏离，这个偏离可大可小，偏离的程序一般依赖于短期内的资金追捧有关。
图1：市盈率最小100只股票的选股策略效果
图2：营业利润增长率最大100只股票的选股策略效果
所以说，从中长期来看，基本面量化选股策略是有公司盈利支撑股价上涨动力的；同时加上换手率比较低，基本面量化选股策略不会因为价格偏离震荡而连续或多次错误交易，从而影响或降低基本面量化选股策略的累计收益率，正因为换手率不高，这部分的错误交易影响占比不高，而基本面量化策略更能体现因为公司盈利能力推动股价上涨而获取中长期收益率，并且胜率更高，很少存在亏损至零的。
这就是我想表达的，正因为基本面量化策略具有这样的特征，才导致了：基本面量化更容易开发出盈利的策略，同时正因为其公司盈利是推动股价上涨的根本动力，这就为基本面量化选股策略提供了一个很重要的保证：回测结果与实盘结果一致性比较高。
而量价因子是根据股价涨跌及其相关的数据衍生出来的，量价因子其实更加依赖于短期内的价格偏离行为，从而反应的是股票价格偏离行为，根据股价偏离的行为特征或状态就行量化选股或择时，这与公司盈利与否不存在太大的关联。那么这种情况下，我们就纯粹就是赌未来一段时间股价上涨还是下跌而已，并且这种赌的次数也不少，也就是说，这背后没有一个可以中长期支撑或托底的根本力量存在。这就不难发现，纯粹的赌涨赌跌的量化选股策略很少存在中长期还可以盈利的，并且多数都是经常判断错误而短时间内快速亏损至零的，如图3、4和5所示。
这就是我为什么在日线级别或以上的量化选股策略开发上，选择走基本面量化的道路，而放弃走量价的道路。特别说明，我只是表达选择基本面量化这条道路更加的容易，而不是说量价量化选股的道路不行哦。毕竟，这个世界总会存在天才级的选手，无论是基本面的道路，还是量价的道路，总是存在持续盈利的选手并大赚的。因为我觉得自己是个普通人，所以不想走的那么惊险，只想选一条对我来说，更容易或胜率更高的一条道路而已，哈哈哈。
图3：乖离率最小100只股票的量化选股策略效果
图4：60天涨跌幅最大100只股票的量化选股策略效果
图5：60天涨跌幅最小100只股票的量化选股策略效果
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