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如何避免破产命运

接下来的问题是如何降低交易方法的破产风险。前面的例子提供了第一条线索，减少每笔交易的风险资金。这条建议强调了资金管理的重要性，明确了一名风险管理者在交易中生存和成功的前提，以及确保资金管理策略的正确性。为了使你破产风险降到可接受的范围，逻辑上要求你在任何一次交易中保持较低的风险资金，如果太高你迟早会被淘汰。

   当我开始交易时，我没有破产风险的概念，更不知道应如何管理资金，以减少和应对破产风险。这是我犯过的最大错误，当时我唯一的想法是，"在期货交易中我可以挣多少钱？"请不要重复我的错误！

   让我们介绍另一位交易者汤姆，并且把它破产风险与鲍勃和莎莉的进行比较，汤姆也使用了一号系统进行货币交易，并具有同样一万美元的财务边界，和对破产的定义。他比别人多一点经验，知道破产风险的概念及如何降低它。汤姆知道，减少每笔交易的风险资金，将会降低破产概率。

   汤姆想让交易有一个较低的破产风险，因此他决定每笔交易设立500美元的风险资金及交易方案，于是汤姆将有20个单位的资金用于交易。也就是说，即便他没有一次交易获得成功，他至少有足够的钱开展20次交易。使用相同的公式，交易商汤姆破产概率也可以计算，图4-5显示了每个交易者的破产风险。

    正如你看到的，汤姆把他每笔交易的风险资金减少到500美元，与鲍勃的五次机会，和莎莉的十次机会相比，这为他提供了20次交易机会，使他破产风险下降到百分之一，百分之一的破产风险，比莎莉9%的破产风险容易接受的多。当然，如果鲍勃交易成功，汤姆赚的钱不会像鲍勃一样多。但是不要忘记那30%以上的破产可能，鲍勃靠两千美元风险资金赚得钱的次数很有限。

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   请记住，成功的交易就是生存和良好的风险管理。这是减少风险的第一课，即减少每笔交易的风险资金数额，即学会明智的资金管理方法。做为最起码的要求，你应该把风险资本分为20份，所以你至少需要20单位的资金，并将你破产的概率下降到百分之一（假设你的方法有56%的准确率，平均收益和平均损失之比为1：1）。虽然这并不能保证你的生存，但他至少会帮助你降低破产概率，和提高生存的机会。

    减少破产风险的第二课是提高方法的准确性。假设一号系统升级到一号系统二代，一号系统二代在准确性方面进行了优化，准确率从56%的获胜上升到63%的获胜，平均收益与平均损失仍然保持相等。利用前面的公式，让我们用更高的准确性系统，重新计算每个交易者的破产风险，假设他们保持各自单位交易风险资金（两千美元，一千美元，500美元），图4-6列出他们各自的破产风险。

    利用高精确度的系统交易（当平均收益和平均损失仍然相等时）以减少破产风险，三类单位交易风险资金（即货币单位的数量）的破产风险都下降了，鲍勃的破产风险已经从30%下降到7%，莎莉的从9%下降到0.5%，汤姆从1%降到0%。这并不奇怪，因为根据定义高精确度的系统应该有一个较低的失败概率，因为他赢得时候比他失败的时候多（假设平均收益平均损失仍然相等）。

现在，在我继续下面内容之前，需要补充说明的是，从数学意义上而言，破产风险不可能达到0%。然而，让破产风险降到百分之一的一半以下（0.5%），是肯定有可能的。

    减少破产风险的第三条途径是提高方法的平均收益--平均损失比率。很遗憾，没有一个简单的公式可以用来计算平均收益大于平均损失时的破产风险。那么有文献尝试过用模拟演习，来证实高的回报会降低破产风险吗？在好朋友兼同事杰夫摩根的帮助下，我建立了一个类似的模型（破产风险模型），效法了瑙泽鲍尔绍拉的    《期货交易者资金管理策略》一书中的逻辑，见附录b。附录a解释了我的破产风险模型的逻辑，附录b则充分披露了编程代码。

    模型计算的结果见表4-1。对于每一次模拟，我假设方法有50%的准确率，交易商拥有20单位的资金。我将账户上资金减少50%定义为破产。对于每个回报率（平均收益：平均损失），我模拟30次然后取平均值产生一个破产风险值（附录c时段30次模拟的汇总），除一点1.1：1的回报率以外，这个简单模型证实了较高的回报率减少破产风险。从这个例子中可以看出，你唯一想要交易的回报率是1.5比1，因为它模拟破产风险是0%。所有其他的都在0%以上，因此保证你将会失败，这只是时间问题。

你现在应该知道要成为优秀的风险管理者，就是要寻找一个能使破产风险趋近0%的交易方法。

   概括起来，一共有三种工具可以减少破产风险：
   一、减少每次交易的风险资金数量
   二、提高方法的准确率，或者说成功的概率

  三、提高平均收益与平均损失的比例
   应对破产风险的这三个重要工具，被归纳为两大重要武器：
   一、资金管理
   二、预期

    防御破产风险的第一道防线，是良好的资金管理认知理解及其应用。防御的第二道防线，是对准确率的期望的认知、理解及提高准确率的追求。在这章中，我将更多地讨论期望。在第八章中我会对资金管理策略进行深入讨论。

    然而，在我继续之前，我要强调确定破产风险确实有很大的局限。你需要认识到以下几点：数据只是统计上的衡量，他不能确保你能够避免破产风险，因为他基于投入因素，投入变了，数据也会发生变化。

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