设定为：

单边交易手续费：千二

股票只数：25只

调仓时间：每日

除了小市值无任何排名条件，无任何买入卖出限制条件，掉出纳米股（市值最低的30%的股票）区域才卖出，按市值排名买入

测试时间范围：2013年1月1日到2023年6月16日

结果：

年化收益：30.34%

基准收益（标普500全收益指数）：13.45%

年换手率：44.07%

最大回撤25.57%低于标普500指数ETF的最大回撤33.72%

A股中同样设定下结果：

美股中纯小市值策略的夏普率1.14甚至高于A股1.10

问题主要是美股小市值流动性较差，即使美股许多券商免佣金+44.07%的年换手率远低于A股小市值策略，也难以在单边千二的成本下执行交易指令

但即使如此，这个结果仍然是令人惊讶的

可以认为，小市值主要的敌人是流动性，也就是没有足够的韭菜作为对手盘，而并非本身“失效”