下图是近期（2023年4月12日前）微盘股的走势。可以明显看到以每涨一天，然后2~4天跌的节奏出货。我在4月11日注意到当天由于PPI CPI收缩一群傻子自媒体乱喊通缩的影响，导致当日韭菜和量化机构一起卖，直接把当日很多微盘股股票盘口干真空了。当时有大量微盘股成交价下五个0.01甚至直接五档仅有10手左右。最近7个交易日节奏非常明显。不知道这个抛售会持续到什么时候结束。

只给一个图没有意思，我想和大家讨论下这轮小市值因子的一生。

忽略掉那些alpha干到接近100%甚至超过百分百的几股策略。

guoren上大部分小市值策略在2017年因为政策打击而走跌或者走平，在2018年底（大约10月）重拾涨势。

这一阶段的涨势主要是小市值本身超额+壳价值+估值反弹。

这个涨势持续到2020年初因为covid危机而下跌，到4月大放水后开始持续上涨。

这一阶段的涨势是小市值本身超额+壳价值+流动性普遍泛滥。

这个涨势持续到21年底11月开始大部分策略出现加速上涨。同期美联储21年10月停止放水。BTC、公墓基金抱团的白酒医疗等所谓夹头最爱的核心资产11月开始崩盘。

这一阶段的涨势是小市值本身超额+壳价值+大市值抱团溢出流动性。（最典型的就是21年下半年起火起来的所谓划线派公墓，如华安产业精选、银华鑫盛灵活配置、交银趋势优先混合、金元顺安启元等等给小市值方向至少注入了接近200亿的规模）

23年初宣布注册制实施，小市值最后炒作了一波。

这一阶段的涨势是小市值本身超额+壳价值炒作+境内流动性泛滥+大市值抱团溢出流动性+封城政策破产的经济恢复预期。

最后燃尽的这一波最后炒作到23年2月基本结束。

目前小市值面临的因素是： 小市值本身超额-炒高的壳价值-资产负债表衰退产生的紧缩-部分资金防御性转入红利稳定企业-投机资金流出-投资资金持续转出至银行存款-机构抛售-韭菜跟风抛售。

未来没法预测，我只能猜，我猜最终情况是 小市值本身超额依旧存在，但微盘股失去壳价值保命会大量退化成仙股。单小市值因子未来2~3年表现不会太好。

既同等质量的质优股中，选市值小的那个仍然有超额。但一堆小公司中很难选出有超额的标的。