A股对于小资金量的投资者，投资方式很少，只能通过做多股票去赚钱。而分析师们往往从自身利益最大化的角度出发，对股票给出的买入评级也会压倒性地多过卖出评级。

在牛市，这是一种正反馈，你好我好。但在熊市的趋势下，这是一个双输的结局。分析师损失了信誉，投资者赔了本金。

可问题是，A股向来牛短熊长。大多数人的头寸是挨不到牛市的，学会在熊市中活下来，才是投资者最应该掌握的基本技能。

那么如果在熊市中，只能选择买入股票。有没有可以赚钱的多头策略呢？

今天的文章我们就提供一个思路：买入反向因子。

如果我们将一对逻辑相反的因子，比如：

市值（大）和市值（小）因子放在一起比较它们的IC值

我们会发现，这两个因子的IC值走势图理论上是完全对称的：

当其中一个因子的IC值达到极大值时，另外一个因子反向刚好达到了极小值。

那么根据我们在文章中（如何在震荡市进行因子轮动？）设计的买入规则：

也就是说当其中一个因子进入高估区域，该被卖出时

那么与它对应的反向因子此时也同样进入了低估区域，应该被买入。

这就是我们这个策略的操作原理：

在传统的正向因子，比如：

高预期因子、高盈利因子、高增长因子表现平庸缺少买点时，如果同时这些因子的IC值从0轴由下向上保持震荡上行

那么与之相对应的，比如：

低预期、低盈利、低增长因子的IC值将逐渐落入买入区域，那么信号一旦被确认，就可以买入这些反方向因子构建的策略。

如果一个正向因子的IC值一直在0至+0.15左右徘徊

那么在我们之前介绍过的策略中，这样的因子既没有买点也没有卖点，我们必须等待该因子的IC值回落值-0.2以后才会找到合适的买入时机。

但问题是，该因子在熊市中可能一整年都缺乏足够的波动空间和买点。

比如高赢利因子在今年7月份以前都是窄幅地进行波动，没有操作空间：

但我们可以明显看到，在7/16-8/16这一时间段：低盈利因子进入了买入区域并打开了向“上”的空间。

我们同样根据上篇文章中（如何在震荡市进行因子轮动（二））使用的果仁网350个上架策略作为统计样本

分别统计:

低盈利：策略盈利方向暴露度值最小的5%的策略

高赢利：策略盈利方向暴露度值最大的5%的策略

中性：策略盈利方向暴露度值为0的策略

三个策略集合的收益率中位：

我们可以发现，在这一时间段，低盈利策略的收益率明显优于高赢利策略。

我们再来看全年表现都差强人意的高预期因子：

如果单纯地等待高预期因子的买点，那么只有在18年的11月底，存在一次买入的机会（还需要同时观察市场涨其他因子此时的IC值）

但我们观察图中的三个趋势向下的波段中，明显低预期因子的表现都明显强于同期的市场和高预期因子

而2/28日-3/29日的这个波段，则是我们的方法可以明确把握的机会。

上面的例子实际上也可以和2018年或者往年的市场表现相互印证：

大蓝筹表现不好的时候，往往小市值就有机会；当绩优股遭遇滑铁卢时，往往“垃圾股”就会涨的令你目瞪口呆。这有些辩证的味道。

如果这个市场是完全客观，无法改变的，那么我们能改变的只有我们看问题的角度与应对的策略。