周末利好消息不断,大家的意念板已经涨停了。但市场总是健忘的,消息的刺激永远是短暂的,关键还是看公司业绩和政策落实。

 

因此,相比G2O上中美关系的缓和,实际上对市场未来真实产生影响的应该是这一条消息:





中金所将在12月3日放宽股指期货交易,这也是股指期货迎来2017年以来第三度松绑。

 

本次调整主要有以下三点:


一是自2018年12月3日结算时起,将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%,中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%;

 

二是自2018年12月3日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手,套期保值交易开仓数量不受此限;

 

三是自2018年12月3日起,将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。

 

 

与之前相比的变化是:


1、股指期货单日过度交易的门槛在2015年9月调整到10手,去年放宽到20手,到这次(12月3日)开始放宽到50手了;


2、期货保证金方面,沪深300、上证50期货保证金从之前的15%下降到10%,中证500期货保证金从原先30%下降到15%;


3、平仓手续费从万6.9降低到万4.2。


上述几点调整,会带来如下结果:


其一,下调保证金比例,同等资金杠杆率就提升了,量化策略在进行对冲时收益率也会得到提升;


其二,日内开仓收入限制的提升,利于更庞大的资金的参与。而大机构的介入有助于市场整体水位的提升;


其三,手续费的降低自然会降低交易的摩擦成本,让每笔交易的损耗减少,近一步提升收益率。


总体来说,股指期货市场功能的修复,有助于未来市场交易的畅通,对市场的刺激是偏正面的。


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既然谈到了货值期货手续费率的降低。那么今天我们也来看看在普通股票交易时,费率对收益的影响。

 

根据目前国内券商的实际情况,一般每一笔交易的费率是万分之2.5,也就是说,理论上:

买入1万元股票,手续费为2.5元

买入2万元股票,手续费为5元

以此类推……

 

而这只是你买入时的费用,当卖出时你还是需要支付同样的费用

当然还有额外1‰的印花税(单向)

 

这样计算的话,一笔二万元的交易,你需要支付:

5(买入)+5(卖出)+20(印花税)=30元,

占交易额的1.5‰左右。

 

而大部分券商目前会设置5元最低交易费门槛,所以在一笔2万元以下的交易中,你的交易成本会大于1.5‰。

 

对于一个量化轮动策略,一年换手率通常在5-20倍为比较合理。


假设一个策略年换手率为10倍


那么它的交易成本为:每年1.5%-2%。

 

下面我们再来看看实际交易中,如果策略被分散或进行拆单后,交易费率对收益的影响。

 

有些人在持仓和交易时以小市值股票为主。在交易这类股票时,一方面买卖的冲击成本比较明显,某些股票熊市交易清淡的时候,2万-5万的单子都能打下来千分之二三,五档成交都不一定止于卖二买二,所以部分人会选择在一个账户跑上多个策略。或者对策略进行拆单处理。

 

那么,对于大资金:


如果拆单后单笔交易金额仍然大于两万,那么实际交易费用影响不大。

 

对于小资金:


每笔小单金额小于2万,且有5元交易门槛的问题的情况下:

 

如果我们将一笔2万元的交易,假设拆分成了四笔5千元的交易

 

那实际交易佣金将是1‰,双向就是2‰,叠加印花税,就是3‰,

 

分拆了四笔,4*3‰=1.2%

 

如果还是同样一个10倍换手率的策略,交易的成本就徒增到了12%!

 

对比原策略2%的交易成本,这时候免出5元最低佣金门槛的差别就显现出来了。

这也是为什么普通散户为什么在股市不赚钱的部分原因:

一是对佣金费用以及账户有没有免五糊里糊涂不清楚

二是每次自己的交易胜率不高,虽然小额交易,但是交易过度频繁,日积月累实际上交易的费用会蚕食掉大部分收益。

所以,在开始激动人心的交易之前,一定冷静一点,查清楚自己的佣金费率和策略的换手率,提前预估好交易的成本。


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