一、本周市场回顾


本周四在美股大跌4%的情况下,上证指数竟然顽强收红,不少人惊呼这是A股的独立日,A股即将不惧于美股的影响而开始走牛,结果周五就又被打还原型。所以短期来看,A股与美股的联动性还是比较大的。

 

而本周纵观各主要规模指数,难得中证1000成为领涨指数,本周涨幅2.79%,而上证50中小板指数本周涨幅排名靠后,仅上涨0.92%和0.36%,本周各规模指数全部收红。




行业方面本周28个申万一级行业中,房地产、非银金融、有色金属表现最好,本周涨幅分别为:8.08%、6.16%、4.92%;本周仅有建筑材料、计算机和食品饮料行业取得负收益。




但是,食品饮料行业本周跌幅巨大,达到-8.3%。食品饮料行业中:

洋河股份本周下跌17.21%

口子窖下跌15.17%

海天味业下跌10.19%

伊利股份下跌9.01%

贵州茅台下跌8.94%


而从本周几家公司发布的三季报来看,龙头企业的业绩同比增速下降明显,因此食品饮料类股票下周的股价依然存在调整的可能。


二、本周观测指标本仍未企稳


在上周的文章中我们指出,市场是否有效企稳,需要密切关注融资余额北向资金流入这两个观测指标。

 

截止至周四,股票总融资余额为6704.97亿元,相比上周,虽然下降幅度趋缓,但仍然保持降低的趋势。




而北向资金方面方面则更不乐观,本周五个交易日北向资金有四个交易是是净流出的,单周累计流出40.16亿,而上周北向资金累计流入了30.8亿




因此,从这两方面来看市场仍然难言企稳。


除了北向资金,实际上外围市场对我们的影响也会通过H股进行传导,我们可以看到AH溢价指数(代码是HSAHP),当前值为125.83。


这表示,同时在同时在香港和内地发行股票的这些公司,A股的股票要整体比H股股票贵25.83%。该值2014年曾达到88.97,此时正是15年牛市启动前夕。在08年初最高曾达到183.21,此时则是07年牛市的尾声。




当前A股对于H股25%左右的溢价距离10%-15%的合理溢价区间仍然有不小差距。


AH溢价指数是一个比值,因此填补该空隙一方面可以通过A股的继续下跌来完成,另外一方面则可以通过H股的补涨来完成。但如果资金都去H股抄底,对于溢价率较高的A股股票的承接力不足,那么这类股票则依然存在继续下跌的风险。

 

三、本周因子分析


本周估值因子、和换手率因子表现较优,而盈利因子整体表现不佳。各因子整体相比上周均出现一定力度的反弹。





沪深300中,本周换手率因子、低估值因子小市值因子是表现最好的三个因子,本周收益均超过4%,而沪深300中的盈利因子是所有因子中表现最差的因子,本周跌幅1.1%。





中证500中,因子表现情况与沪深300十分类似,也是低估值、低换手率低波动率因子表现最优;而中证500中的盈利因子同样涨幅最小,本周下跌0.29%。





中证1000一扫上个月的颓势,本周成为领涨指数,其中估值因子、技术因子小市值因子本周收益均超过5%,而即使是在中证1000中,本周也是盈利因子表现最差。




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