一、本周市场回顾


本周指数先抑后扬,大盘在连收四根阴线后,在本周最后半天的时间里巨幅反弹,实现“一阳穿四阴”的走势(一根阳线的涨幅超过前四根阴线累计跌幅),再稍微努力一点,差点就能一次性收复前面五日的全部跌幅,实属罕见。

 

依靠最后半天“银证保”的贡献,上证50和沪深300指数本周取得正收益,而上周反弹力度最大的中小板和创业板指本周则跌幅居前。

 

本周A股市场重要指数和申万28个一级行业涨跌幅如下图所示:






在上周的分析中我们就指出,在大盘持续下跌的背景下,持续全面的反弹,基本上是不存在的。与上周相对比,本周所有指数的上涨幅度明显减弱。上证50指数本周上涨0.68%,是表现最好的指数,而上周表现最好的中小板指,本周下跌了0.38%全市场股票本周平均跌幅为-0.24%

 

行业方面,上周涨幅排名28个申万一级行业中第二名的医药生物本周跌幅最大,达到-2.86%


最近已经多次出现上一周领涨的行业,在下周跌幅居前的现象,所以,采用追随领涨行业的趋势型策略,近期很容易被频繁打脸。

 

而本周仅有公共事业非银金融通信行业平均涨幅超过2%,这三个行业也是本周涨幅最大的三个行业。在上周,28个一级行业平均涨幅全部大于零,而本周仅有13个行业周涨幅大于零,市场表现比较乏力,涨幅居前的行业基本都是前两周超跌的行业。

 

二、本周因子分析


本周,各风格因子收益如下:



上周表现最好的盈利成长因子本周跌幅最大。低估值、低波动率因子本周在各指数均表现较好,浓眉大眼的盈利因子“叛变”了,市场重回保守风格。在全市场中小市值因子是本周表现最好因子,单周涨幅为1.52%上周该因子表现也较为突出,是为数不多的趋势得以延续的因子。


在沪深300中,本周反转、技术、和波动率是表现较好的三个因子,单周收益在1%以上,但这三个因子在上上周是表现较差的三个因子,而上周表现最好的成长、盈利、财务质量因子本周则跌幅位于前三位,市场仍然缺乏信心,因子风格无法延续。





中证500是本周表现最弱的指数,盈利、成长因子也是跌幅居前。在中证500中,盈利因子本周跌幅最大,达到-1.78%





与沪深300和中证500中表现较为一致,盈利因子也是中证1000中本周表现最差的因子,本周跌幅为-2.05%换手率、估值、波动率因子前后两周中,在中证1000指数中表现较为稳定。






全市场股票中,本周小市值因子表现最好,单周收益率达到了1.52%成长因子本周表现最差,单周跌幅为-1.86%,其他因子本周涨跌幅均在1%以内。经历了上周的普遍大幅上涨,本周各因子涨幅明显回落。





三、各指数最新估值





本周指数PEXPB 5年历史分位50%以下的指数个数扩大到了61个,比上周多增加了4个,主要是几个医药指数本周跌幅较大造成了估值的回落。

 

指数的低估不代表未来估值会立即得到修复,低估指数仍然可能长期处于低估状态,反之亦然。中证白酒、中证消费、国证食品、细分食品四个指数,本周依然处于极度高估区域。

 

四、一阳穿四阴,大盘会立即反转吗?


从2007年开始统计,历史上,上证指数走出一阳穿四阴的走势在之前只出现过两次。第一次发生在2011/11/12日,当时指数的点位是2420点:






第二次发生在2013/8/26日,当时上证指数收盘点位是2096.47点:





通过上面两图的观察我们可以发现:指数出现“一阳穿四阴”的走势后,短期指数表现较为平稳,未来一周并未出现连续的急涨,而后的走势也不会受此现象影响,未来指数走势更主要是长期趋势的延续。


我们最后再来看最近的指数走势,那么对于一阳改三观,准备周一开盘追高的人,下周是不是应该保持一丝冷静呢?