看看从去年6月A股“闯关成功”后，MSCI中国指数整体的表现情况：

上图为MSCI中国概念股中全部股票按流通市值买入后在17/6/20-18/5/14近一年的表现，该指数总收益为9.8%，同期沪深300的收益为10.23% 。MSCI概念股的整体表现与沪深300非常接近。所以对于今年以来A股市场上最确定的明牌，MSCI成分股指数相比沪深300并没有太多超额收益可言。

A股入摩这一事件的短期炒作可以说是告一段落了，算是利好出尽。靠听消息再去跟风买入，真成了所谓的接盘侠。而通过对MSCI成分股过去一年收益的观察可以发现，相比市场也没有超额收益。

那么对于投资于MSCI中的蓝筹股的投资者，有什么好的方法来跟踪MSCI增量资金并获取超额收益呢？

二、两个先行指标

作为外资进入A股的两根管道，北向资金和QFII是提前布局MSCI重要方式。

我们来看北向资金近期的净流入情况：

可以看到从今年3月开始北向资金基本每日都处于净流入状态，平均每日流入15亿以上，只有5天处于净流出状态，在4月18日单日流入达到峰值：72.22亿元。进入5月后，北上资金布局小幅回落后仍然进一步加速流入。

将时间维度继续向前延伸，就更加清晰。可以观察到，最近三个月，虽然A股整体市场表现不佳，但是北向资金明显赶在MSCI正式名单公布之前，加速向A股流入。

再来看QFII的资金动向：

上图统计了QFII重仓的股票的总市值变动情况

其中柱状图中：

变动=增持市值+减持市值

总计=变动市值+新增持市值。

折线表示为QFII总体资金净流入情况。

从上图我们可以明显看到QFII的总持仓从17年开始就持续提升，而在18年一季度上证指数经过了较大幅度调整后，QFII的买入又有明显的加速迹象。

虽然6月1日才是境外资金配置MSCI成分股的起始时间，但通过沪港通、深港通资金流向以及QFII一季度的持仓变动情况，我们可以推测出，那些境外的主动型基金可能大多已经通过上述的两种渠道增持了MSCI中的准成份股。

所以，对于当前的市场，MSCI的利好基本被市场所消化。至于未来MSCI指数对A股市场的影响，除了追踪对应指数的走势，我们也应该继续密切关注北向资金和QFII的动向。

三、如何在投资MSCI成复股上获取超额收益

那么如何在投资MSCI成分股上获取超额收益？

如果使用“20日净流入”这个指标作为选股因子，将北上资金20日净流入最大的30只股票构建一个投资组合，平均买入，5日调仓一次，我们可以看到该策略从去年首次公布入摩备选名单开始，可以显著跑赢沪深300比较基准。

而如果我们根据18年一季度，QFII持仓变化比例最大的30只股票构建一个组合等权买入，我们可以查看一下该组合至今取得了5.53%的收益率，表现也明显好于沪深300。

综上我们可以发现，如果采用一些简单的量化因子，相比单纯的投资指数也是可以显著提升投资的收益。

多份研究表明，一个新兴市场纳入MSCI指数后，短期对于市场作用较不明显，但是长期来看，伴随纳入MSCI指数进程，外资持股占比的提高会对本土市场的影响越来越大。

MSCI中国指数的公布，对于偏好投资盈利稳健型的蓝筹股票投资者，相当于提供了一个经过机构筛选后的优质股票池，而基于这个股票池，并密切关注北上资金和QFII的持仓变化这两个关键指标来优选个股，则是一个不错的价值投资策略思路。

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